進階股市系列分析十二：【夏】— Q2 實績檢驗、五窮六絕與電通股的「初夏佈局」

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在台股的季節循環中，如果說 Q1 是「充滿粉紅泡沫的春天」，那麼 第二季 Q2（4月至6月）的夏天 就是一場午後雷陣雨，既清醒又冷酷。

本篇將探討 Q2 的行情結構。記住核心觀念：「在五窮六絕時尋找下半年的珍珠。」 當散戶因為報稅壓力或業績淡季退縮時，正是贏家觀察下半年拉貨動能的最佳時機。

一、 核心觀念：從「作夢」回到「現實」

Q2 是台股最容易出現震盪的時期，原因有二：

1. 財報的真實考驗：

   4月要公告前一年的年報，5月中要公告當年的 Q1 季報。春天喊得再響亮的「作夢股」，如果財報拿不出來，這時就是夢醒時分。

2. 稅務與資金壓力：

   5月是報稅季，大股東或中實戶常有調節持股以變現繳稅的壓力。這導致市場資金面相對保守，也就是俗稱的「五窮六絕」。

贏家思維： 利用 5-6 月的量縮回檔，去挑選「下半年需求明確」且「殖利率支撐」的類股。

二、 夏季產業地圖：Q2 (4-6月) 的關鍵類股

在第二季，我們佈局的重點在於「銜接下半年的電子旺季」：

1. 電子通路股（Q2 底的卡位首選）

• 邏輯： 電子業有「下半年優於上半年」的慣例。通路商（批發商）會比下游組裝廠更早感受到訂單熱度。通常在 5-6 月營收最淡時佈局，是為了卡位 Q3 的拉貨潮。

• 熱門舉例：

  • 大聯大 (3702)、文曄 (3036)： 這兩大巨頭是全球電子元件通路的風向球，Q2 底的位階通常比 Q3 公告旺季營收時迷人。

  • 至上 (8112)： 專攻記憶體通路，對記憶體價格波動非常敏感，是夏季波動中的彈性選擇。

2. 高填息能力的電子代工股

• 邏輯： 4-6 月是董事會陸續確認股利發放日的時期。這時要挑選的不是「殖利率最高」，而是「成長動能足以填息」的公司。

• 熱門舉例：

  • 廣達 (2382)、緯創 (3231)： 身為 AI 伺服器代工大廠，它們在 Q2 的股價震盪，通常是市場在測試其「下半年出貨指引」的真實性。

  • 光寶科 (2301)： 電源供應器龍頭，具備穩定的配息與填息紀錄。

3. 民生消費與綠能題材（季節性避風港）

• 邏輯： 當電子股在 Q2 進行「淡季修正」時，資金常會流向有夏季題材支撐的傳產股。

• 熱門舉例：

  • 統一超 (2912)： 典型的夏季內需旺季股，隨氣溫升高，飲料與零售動能增強。

  • 中興電 (1513)、華城 (1519)： 夏季缺電議題與強韌電網計畫，常讓重電設備股在 Q2 表現強勢。

三、 給散戶的警示：別在「五窮六絕」時斷頭

為了避免在 Q2 的波動中被洗出場，請掌握以下重點：

1. 分批建倉，而非一次買滿：

   5、6 月的修正通常是量縮的過程，底部不是一個點，而是一個區間。建議採用「分批佈局」電子通路與績優權值股。

2. 區分「棄息賣壓」：

   有些高殖利率股在 6 月會出現棄息賣壓，這通常是短線資金撤出。如果你看好其下半年展望，這反而是撿便宜的機會。

3. 觀察 Q3 展望而非 Q1 營收：

   Q2 股價反映的是「未來」。如果一家公司 Q1 營收普普，但法說會釋出 Q3 訂單大增，這類標的就是 Q2 夏天的明星。

四、 夏季選股濾網：Q2 卡位下半年的標準

篩選條件	目的說明	具體觀測指標
Q2 營收趨勢	避開衰退風險	4-5 月累計營收不應低於去年同期。
庫存水位	判斷拉貨動能	電子通路股的庫存是否已降至健康水位，準備重新拉貨。
填息紀錄	檢驗公司體質	過去 5 年內，至少有 4 年在 3 個月內完成填息。
籌碼集中度	觀察大戶動向	股價回檔時，千張大戶持股比例是否不減反增。

五、 本章結語：夏季是高手「磨刀」的季節

股市四季地圖的精髓在於「領先一季的佈局」。

第一季我們靠的是「夢想」與「金融防禦」，第二季則是靠「忍耐」與「挑選」。在 5-6 月市場最安靜、最無聊的時候，去研究那些即將在秋季（Q3）噴發的電子通路與 AI 概念股。

記住： 所有的收穫，都源於夏季烈日下的辛勤耕耘。如果您現在（正值 Q2）感到市場乏味，恭喜您，這正是您與一般散戶拉開差距的最佳時機。